De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre
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Universidad El Bosque
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La mayoría de los textos de finanzas corporativas y los analistas presentan el cálculo del Costo Promedio Ponderado de Capital CPPC -también conocido como WACC- como independiente del Flujo de caja libre.
Es una práctica común que los analistas calculen un CPPC a priori y lo usen independientemente del valor de la firma -esto es, del FCL-. En esta nota se muestra que el FCL afecta el CPPC y que esta interrelación crea una circularidad, pero además mostramos cómo se puede resolver de una manera sencilla.
Hay dos apéndices: uno que explica la circularidad y otro con la derivación de la fórmula del costo del patrimonio -patrimonio-.
Abstract
Palabras clave
Costo Promedio Ponderado de Capital, CPPC, WACC, valoración de la firma, presupuesto de capital, costo de capital del patrimonio, circularidad